Autor: Carlos Verdadeiro

Eliza Labs e seu fundador Shaw Walters entraram com um processo federal antitruste contra a plataforma de mídia social X em 27 de agosto.

De acordo com o processo, os demandantes alegam que a plataforma de mídia social extraiu fraudulentamente informações técnicas sobre seus agentes de IA antes de removê-los da plataforma e lançar produtos concorrentes.

A reclamação busca indenização superior a US$ 75.000 e restauração imediata da conta.

Declaração de Shaw Walters

Em uma declaração de 28 de agosto, Walters descreveu o processo como um último recurso após meses de negociações fracassadas.

Ele disse: “X e xAI percebem isso em algum nível – eles acabaram de entrar com um processo alegando que Apple e OpenAI estão fazendo a mesma conduta anticompetitiva contra eles que X está fazendo contra nós.”

Walters acrescentou que X inicialmente convidou à colaboração após ver a ampla adoção do framework de agente de IA open-source da Eliza.

Após reuniões na sede da X em fevereiro, a plataforma exigiu que Eliza comprasse uma licença corporativa anual de US$ 600.000, apesar de já pagar mais de US$ 20.000 anualmente em taxas.

Alegações antitruste

Um processo antitruste contesta práticas que prejudicam a concorrência justa, como monopólios e comportamento anticompetitivo, para proteger consumidores e garantir mercados abertos.

A reclamação da Eliza alega que X violou a Seção 2 do Sherman Act ao alavancar o poder de monopólio em mídia social de formato curto para suprimir a concorrência de IA.

O processo detalha como X suspendeu as contas da Eliza em junho de 2025, e então exigiu documentação técnica extensa sob o pretexto de reabilitação da conta.

Walters afirma que X usou essas informações para desenvolver recursos de IA quase idênticos, incluindo avatares 3D, integração de voz e capacidades de telefone, que foram lançados através dos produtos da xAI.

Ele acrescentou que X solicitou explicações detalhadas da arquitetura do framework da Eliza, funcionalidade de endpoint e especificidades de implementação enquanto desenvolvia produtos concorrentes.

Remédios incluem restauração da plataforma

O processo busca várias formas de reparação, incluindo uma declaração judicial de que X não possui imunidade da Seção 230 por remoção anticompetitiva da plataforma, medidas cautelares que impeçam futuras condutas exclusivas e restauração de conta com acesso total à plataforma.

Os remédios monetários incluem o confisco do enriquecimento sem causa da X por copiar a tecnologia da Eliza, compensação por representação fraudulenta e danos por concorrência desleal, bem como danos triplos sob as disposições do Sherman Act.

Os demandantes também solicitam danos punitivos e honorários advocatícios.

O processo ocorre dias após a xAI de Elon Musk processar a Apple e a OpenAI em 25 de agosto.

O processo de Musk alegou que as empresas conspiraram para suprimir a concorrência de IA através da integração exclusiva do ChatGPT da Apple e do favoritismo da App Store. O processo afirma que a parceria da Apple com a OpenAI torna “impossível para qualquer empresa de IA, exceto a OpenAI, alcançar o #1 na App Store”.

A litígio paralela destaca escaladas batalhas legais pelo controle do mercado de IA, com Musk buscando reivindicações antitruste enquanto enfrenta alegações muito semelhantes da Eliza Labs.

O mercado de criptomoedas experimentou as consequências adversas das tarifas de Trump contra essencialmente todos os outros países em abril, ou pelo menos a ameaça, resultando em quedas massivas nos preços para mínimos de vários meses.

Embora o POTUS tenha continuado a impor tal tributação a algumas nações enquanto reduzia as taxas para outras, mais controvérsia surgiu na sexta-feira quando o Tribunal de Apelações dos EUA decidiu que as tarifas eram ilegais.

Tarifas Ilegais?

O golpe contra as tarifas de Trump pode ser particularmente doloroso para sua presidência, dada a sua importância em sua política externa. Afinal, o 47º Presidente dos EUA ameaçou todos os países, incluindo muitos aliados, com a imposição de algum tipo de tributação se eles não cedessem às suas exigências comerciais.

Apesar da controvérsia em torno das tarifas, há um forte argumento de que Trump emergiu como um vencedor em negociações com a maioria dos líderes de países.

No entanto, o tribunal de apelações dos EUA decidiu na sexta-feira que a maioria das tarifas “recíprocas” são ilegais. Algumas das nações que foram atingidas por tais foram China, México e Canadá.

O tribunal, em uma decisão de 7-4, rejeitou o argumento de Trump de que as tarifas eram permitidas sob a Lei de Poderes Econômicos de Emergência. Em vez disso, a decisão as chamou de “inválidas por serem contrárias à lei”.

O POTUS respondeu rapidamente, postando em sua plataforma de mídia social que “todas as tarifas ainda estão em vigor”, acrescentando que a decisão do tribunal estava “incorreta”.

Impacto no Bitcoin e Cripto?

Além da própria decisão, o momento também foi bastante controverso. Saiu apenas 30 minutos após o fechamento dos mercados futuros na sexta-feira, e Wall Street só abrirá na terça-feira devido ao feriado nacional na segunda-feira.

Embora isso possa ter poupado Wall Street de volatilidade extrema, o mercado de criptomoedas está sempre aberto. Ele não fecha nos fins de semana ou em feriados. Além disso, os investidores tendem a reagir exageradamente e a se envolver em vendas de pânico extremas quando o mercado de criptomoedas está aberto e notícias tão impactantes vão ao ar.

No entanto, este não tem sido precisamente o caso até agora. O BTC está de fato no vermelho em escala semanal, mas isso ocorreu mesmo antes da decisão do tribunal. No entanto, pode haver um impacto de longo prazo na classe de ativos.

A maioria dos especialistas tende a acreditar que, se a decisão do tribunal for válida e houver menos pressão econômica global devido a menos tarifas, então ativos mais arriscados como bitcoin e altcoins podem se beneficiar. Tarifas reduzidas tipicamente estimulam a recuperação econômica e maior liquidez, o que poderia significar força de preço para o BTC.

Ao contrário de muitas empresas que poderiam ser tributadas diretamente através das tarifas de Trump, o bitcoin está isento, então a decisão não deve afetar seus fundamentos como uma classe de ativos por si só.

O ETF iShares Ethereum (ETH) Trust da BlackRock (ETHA) registrou entradas semanais de US$ 1,244 bilhão de 18 a 22 de agosto, ficando em segundo lugar entre os mais de 4.400 ETFs acompanhados no período.

Apenas o ETF S&P 500 da Vanguard superou o ETHA com US$ 1,711 bilhão em fluxos semanais.

A aparição do ETHA entre os “pesos pesados” nos rankings de entradas semanais demonstra o apetite institucional pela exposição ao Ethereum.

Os ETFs de Ethereum acumularam quase US$ 10 bilhões em entradas desde julho, marcando um momentum substancial para a classe de ativos.

Antes desse aumento, os ETFs de Ethereum haviam registrado fluxos negativos de US$ 400 milhões no acumulado do ano, totalizando aproximadamente US$ 2,5 bilhões.

Rotação de Capital

As condições de mercado indicam que o capital está sendo rotacionado do Bitcoin para o Ethereum ao longo de agosto. Enquanto os ETFs de Bitcoin registraram saídas de US$ 800 milhões até 28 de agosto, os ETFs de Ethereum acumularam US$ 4 bilhões em entradas no mesmo período.

A disparidade de entradas reflete a evolução das preferências institucionais, à medida que os investidores diversificam suas alocações em criptomoedas além do Bitcoin.

Adicionalmente, a participação de varejo acelerou em conjunto com o interesse institucional. O Ethereum atingiu um recorde de volume mensal de negociação spot de US$ 135 bilhões em 29 de agosto, superando o pico anterior de US$ 117,6 bilhões de maio de 2021.

A adoção institucional não se limita à exposição por meio de ETFs, pois a adoção corporativa de Ethereum acelerou significativamente durante os meses de verão.

Os tesouros corporativos de Ethereum aumentaram de US$ 2,3 bilhões para US$ 19,1 bilhões entre 1 de junho e 29 de agosto.

Em termos de tokens, as reservas corporativas expandiram de 916.268 ETH para 4.438.352 ETH no mesmo período, representando aproximadamente 3,7% da oferta total de ETH.

O padrão de acumulação de tesouraria, combinado com o número crescente de instituições adicionando ETH, sugere o reconhecimento institucional do Ethereum como um ativo de tesouraria.

O desempenho do ETHA demonstra a integração do Ethereum nos fluxos de investimento mainstream, com produtos de cripto competindo diretamente contra ETFs de ações e títulos estabelecidos pelo capital do investidor.

O recente rali do Bitcoin parece ter batido em uma parede, com o ativo caindo mais de 6% esta semana, pairando perto de $108.500.

A queda faz o mercado se perguntar uma coisa: a corrida de touro (bull run) acabou finalmente? E um analista proeminente está soando o alarme com uma previsão sombria.

Análise Pessimista (Bearish Breakdown)

Em 29 de agosto, o comentarista de criptomoedas Klarck fez um diagnóstico sombrio do estado de saúde do BTC, prevendo que a criptomoeda OG está a caminho dos $90.000, um movimento que também aniquilaria as altcoins.

“O mercado FINALMENTE atingiu seu PICO. O $BTC está a caminho dos $90k – as ALTCOINS perderão ~90%. Discorda? Esteja pronto para perder tudo”, alertou o analista.

Ele apontou para uma massiva venda de baleia (whale sell-off) de $2,7 bilhões que desencadeou um banho de liquidação em cascata superior a $900 milhões, predominantemente de posições alavancadas, como o gatilho inicial. Adicionalmente, ele alegou que players institucionais como a BlackRock estão liderando a saída, deixando investidores de varejo otimistas como “liquidez de saída”.

Sua tese está enraizada no que ele chama de “cenário de topo de ciclo clássico”. Indicadores chave estão piscando em vermelho: o volume de negociação está secando, as taxas de financiamento permanecem excessivamente altas e o BTC está sendo despejado em exchanges em uma taxa acelerada.

No entanto, a alegação mais arrepiante do observador do mercado é que o cronograma está definido. Com base em ciclos históricos de halving que se estendem por oito anos, ele dá ao mercado aproximadamente 30 dias antes de uma “armadilha de touro” (bull trap) final e devastadora e o subsequente colapso.

Klarck não está sozinho em sua cautela. O colega analista Doctor Profit ecoou seu sentimento em parte, destacando um sinal de alerta crítico: “Hoje, os gráficos gritam o mesmo aviso novamente! Divergências pessimistas no gráfico semanal!”. E com o BTC escorregando mais de 12% de sua máxima histórica acima de $124.000, estabelecida há apenas 16 dias, o medo pode parecer justificado para alguns.

Alimentando ainda mais o debate está uma sugestão recente de outro analista, Cryptobirb, de que o ciclo já está 93% completo, com uma janela de “grande final” entre o final de outubro e meados de novembro de 2025. Isso se alinha de forma sinistra com o próprio aviso de 30 dias de Klarck.

Sinais Conflitantes

Mas nem todos estão comprando a narrativa do apocalipse. O trader de criptomoedas Mr. Wall Street insiste que os ursos (bears) estão comemorando cedo demais. “Os touros ainda estão no controle… posições vendidas (shorts) sendo acionadas muito cedo”, argumentou ele, projetando que o BTC rumará para $145.000 antes de qualquer banho de sangue real.

Enquanto isso, o influenciador Kyle Chassé está divulgando pesquisas sugerindo que o BTC pode disparar para $190.000 até o Q3 [(terceiro trimestre)], citando a demanda de ETFs e os fluxos de entrada institucionais.

Padrões de retenção de Bitcoin (BTC) sugerem uma potencial retomada da tendência de alta a partir do final de setembro de 2025, pois dados de acumulação de longo prazo revelam dinâmicas de mercado em evolução impulsionadas pela adoção institucional e por catalisadores de política.

O ciclo atual difere de mercados em alta anteriores devido a prazos estendidos e a inclinações de momentum achatadas.

A porcentagem de Bitcoin mantida por mais de um ano com base no Realized Market Cap demonstra as características únicas do ciclo atual em comparação com fases anteriores.

Diferentemente de ciclos passados, onde picos acentuados levaram a topos rápidos, a adoção institucional por meio de ETFs à vista e compras por nações estenderam a duração do mercado em alta, ao mesmo tempo que achatavam gradualmente a inclinação da tendência de alta.

O momentum do mercado enfrenta estagnações periódicas quando os fluxos de capital migram para altcoins, um padrão que se repetiu várias vezes durante o ciclo atual. Isso contrasta com 2023-2024, quando o Bitcoin dominou a atenção do mercado antes que o capital começasse a migrar para criptomoedas alternativas.

Cenário favorável

As expectativas de corte de taxas em setembro estão alinhadas com os padrões sazonais e indicadores técnicos do Bitcoin.

Atualmente, os traders atribuem 81% de probabilidade a um corte de 25 pontos base nas taxas pelo Federal Reserve na reunião do FOMC de setembro, proporcionando um potencial catalisador para a apreciação de ativos de risco.

A análise também antecipa um momentum adicional com as esperadas aprovações de ETFs de altcoins em outubro.

A maioria das aplicações de ETF de criptomoedas enfrenta prazos finais em outubro, tornando este o mês provável para a aprovação de produtos de altcoins à vista.

Esse cronograma cria uma janela de política favorável para os mercados de criptomoedas à medida que entram na temporada de outono.

Combinado com padrões sazonais que mostram a força do Bitcoin nos meses de outono, a convergência de política monetária expansionista e clareza regulatória posiciona o mercado para um renovado momentum de alta após a atual fase de consolidação.

Características do ciclo estendido

A adoção institucional alterou fundamentalmente a dinâmica do ciclo do Bitcoin em comparação com as fases impulsionadas pelo varejo que a precederam.

A introdução de ETFs à vista e a adoção por tesourarias corporativas criaram fluxos de demanda mais estáveis, mas estenderam a duração do ciclo. Essas mudanças estruturais sustentam condições de mercado em alta duradouras, apesar das fases periódicas de consolidação.

Dado o cenário de política favorável e o desenvolvimento de infraestrutura institucional, quaisquer correções adicionais durante o período de transição podem apresentar oportunidades atraentes para acumulação.

A combinação de cortes de taxas, aprovações de ETFs e fatores sazonais sustenta uma perspectiva de mercado otimista para o outono e inverno de 2025.

O Chief Investment Officer da Bitwise, Matt Hougan, disse que a Solana pode em breve atingir novas máximas de todos os tempos, espelhando as corridas recordes do Bitcoin e do Ethereum no início deste ano.

Hougan argumentou que a SOL está prestes a se beneficiar das mesmas forças que impulsionaram BTC e ETH para novas máximas neste ciclo, a saber, fluxos de fundos negociados em bolsa (ETFs), grandes empresas de capital entrando no mercado e narrativas simples e convincentes que ressoam com os investidores.

Ele escreveu em uma postagem em redes sociais:

“A fórmula é simples: fluxos de fundos de ETF + empresas de fundos + uma história simples = máximas de todos os tempos. Aplica-se ao Bitcoin, aplica-se ao Ethereum, aplica-se à Solana.”

Caminho para a adoção institucional

A Solana, um blockchain conhecido por seu processamento de alta velocidade e baixos custos de transação, tem visto um aumento na atividade de desenvolvedores em pagamentos, jogos e aplicações voltadas para o consumidor.

A eficiência da rede ajudou a posicioná-la como uma alternativa potencial ao Ethereum para aplicações descentralizadas, alimentando especulações sobre a eventual aprovação de um ETF de Solana spot nos EUA.

Até agora, os ETFs de Bitcoin e Ethereum canalizaram bilhões de dólares para o mercado, com os fundos de Bitcoin sozinhos superando os ETFs de ouro em volumes diários neste verão.

Dada sua crescente capitalização de mercado e ecossistema em expansão, muitos veem a Solana como o próximo passo lógico para ofertas de produtos institucionais.

Os comentários de Hougan adicionam peso a essa visão, sugerindo que, uma vez estabelecidos os veículos de fundos, a Solana poderia seguir a mesma trajetória de seus pares maiores.

Perspectiva em evolução

A Bitwise adotou uma postura de longo prazo otimista em relação à Solana, projetando em um relatório detalhado de janeiro que o token poderia atingir entre US$ 2.300 e US$ 6.600 até 2030, dependendo dos cenários de adoção. A empresa baseou suas estimativas na Lei de Metcalfe, ligando o crescimento da rede à avaliação.

Para apoiar o acesso dos investidores, a Bitwise também lançou um Solana Staking ETP na Europa, oferecendo exposição a SOL com recompensas de staking integradas e sinalizando confiança na escalabilidade do blockchain e no ecossistema crescente. Ela também está buscando lançar um ETF de Solana spot nos EUA, mas a SEC adiou sua decisão sobre os pedidos até agora.

Embora a empresa permaneça otimista quanto ao papel de longo prazo da Solana ao lado do Bitcoin e do Ethereum, ela tem sido mais cautelosa quanto às perspectivas de preços de curto prazo até agora. A Bitwise disse anteriormente que não tinha certeza se a SOL atingiria novas máximas este ano e chamou o Bitcoin de “o melhor cavalo da corrida”.

Essa mistura de previsões ambiciosas de longo alcance e expectativas de curto prazo temperadas reflete a visão da Bitwise da Solana como um ativo de alto potencial, mas ainda em maturação.

O debate sobre Bitcoin como método de pagamento versus reserva de valor está em curso. Com preços consistentemente acima de $100k, a pressão incessante de emissores de ETF e empresas com tesourarias em Bitcoin, e a inevitável institucionalização do setor, usar Bitcoin para pequenos pagamentos parece mais estranho do que nunca.

Mas será que Jack Dorsey está certo ao dizer que o Bitcoin falha se for apenas uma reserva de valor e não for usado para pagamentos?

Bitcoin como método de pagamento

O Bitcoin foi fundamentalmente criado como um meio de pagamento, uma verdadeira forma de dinheiro eletrônico para transações privadas peer-to-peer, enquanto seu status de reserva de valor surgiu depois como um benefício adicional. Como afirma Robin Linus, criador do BitVM:

“O propósito do Bitcoin são os pagamentos—reserva de valor é apenas um subproduto interessante.”

Com o tempo, a narrativa dominante em torno do Bitcoin mudou fortemente para “ouro digital” e investimento institucional, e muitas vozes influentes, como Dorsey e Linus, argumentam que isso perde o espírito original do projeto e diminui sua relevância a longo prazo. Linus reforçou a perspectiva histórica, declarando:

“A visão cypherpunk era claramente dinheiro eletrônico para pagamentos privados peer-to-peer. A narrativa do ‘ativo digital’ veio depois de outros. É estranho isso ser até controverso”.

Dorsey reforçou sua declaração, dizendo:

“Eu acho que precisa ser para pagamentos para que seja relevante no dia a dia, caso contrário, é só algo que você meio que compra e esquece e usa apenas em situações de emergência ou quando quer se tornar líquido novamente. Então, eu penso que se não houver uma transição para pagamentos e achar esse caso de uso diário, vai ficando cada vez mais irrelevante. E isso é falha para mim.”

As palavras de Satoshi não deixam dúvidas

As primeiras comunicações, emails e o famoso whitepaper do Bitcoin de Satoshi Nakamoto deixam claro que o Bitcoin trata de e-cash, moeda, dinheiro e pagamentos. Suas intenções para o Bitcoin como método de pagamento são inequívocas.

Em emails iniciais com Adam Back em 2008, Satoshi descreveu o Bitcoin como um método inovador para construir uma moeda eletrônica peer-to-peer, referenciando projetos anteriores de dinheiro digital e focando em pagamentos.

Ele escreveu sobre proof-of-work como uma forma de habilitar a moeda em um servidor de timestamp distribuído, deixando cristalina a intenção para pagamentos.

Mudança de narrativas: de moeda para ativo

Ao longo dos anos, a narrativa mudou. A institucionalização chegou na forma de ETFs, marketing focado em “Number Go Up” (NGU) e conversas sobre Bitcoin como hedge de portfólio.

Embora tenha trazido liquidez e aceitação mais ampla, essas mudanças, talvez, afastaram o ecossistema de soluções que beneficiam as pessoas no dia a dia e casos reais de uso em pagamentos; um desvio da visão de Satoshi.

Apesar da ascensão do Bitcoin como reserva de valor ser notória, ela ofuscou sua verdadeira base em pagamentos digitais privados peer-to-peer.

Algumas das vozes mais fortes do projeto lembram à comunidade que a utilidade genuína e universal depende de abraçar o Bitcoin como dinheiro em ação, não apenas dinheiro armazenado.

Relegar o Bitcoin a uma mera reserva de valor corre o risco de perder a visão original e a utilidade que o diferenciaram inicialmente. O futuro do Bitcoin como método de pagamento depende de uma comunidade disposta a desafiar narrativas predominantes e restaurar o foco em pagamentos e adoção no mundo real.

Dados recentes de ETFs de Bitcoin e ouro revelaram uma quebra nas tendências históricas neste mês: em vez dos fluxos se moverem em direções opostas como normalmente fazem, tanto Bitcoin quanto ouro experimentaram saídas ao mesmo tempo.

Essa correlação rara fala muito sobre o atual ambiente macroeconômico e a mudança na psicologia dos investidores. As saídas de Bitcoin não beneficiaram o ouro e, até que o caminho do Fed fique mais claro, ambos os ativos permanecem sob pressão.

Saídas de Bitcoin, ativos reais estão sentindo a dor

Tradicionalmente, quando os investidores retiram dinheiro do Bitcoin, o ouro, o ativo definitivo de refúgio seguro, vê um aumento nas entradas, e vice-versa. Isso porque Bitcoin e ouro são vistos como reservas alternativas de valor e hedge contra riscos tradicionais do mercado financeiro.

Investidores frequentemente os consideram ativos não correlacionados porque seus preços e demanda tipicamente não se movem em conjunto com ações ou títulos. Entretanto, cada ativo atrai diferentes apetites por risco e condições de mercado.

Não foi o caso neste mês. ETFs de Bitcoin registraram seis dias consecutivos de saídas, drenando quase US$ 2 bilhões somente no final de agosto. Enquanto isso, saídas de grandes ETFs de ouro, como o GLDM, também dispararam, com US$ 449 milhões saindo em apenas uma semana.

Apesar das saídas recordes de Bitcoin e da retração mais ampla do mercado cripto, ETFs de Bitcoin se recuperaram no fim de agosto, com uma sequência de quatro dias de entradas durante o período de retração. ETFs de ouro também viram entradas líquidas durante os últimos dias de agosto de 2025, refletindo uma recuperação similar à dos ETFs de Bitcoin, sugerindo uma possível mudança no sentimento dos investidores ao fechar o mês.

Incerteza macro domina

O pano de fundo para esse comportamento incomum é um coquetel de ventos econômicos adversos: incerteza quanto à política monetária do Federal Reserve, inflação persistente, e sinais de um mercado de trabalho mais fraco. Com o próximo movimento do Fed incerto, Bitcoin e ouro podem não ser especialmente atraentes para investidores que buscam clareza ou certeza.

A inflação persistente mantém o Fed hawkish, mas o enfraquecimento do crescimento do emprego mina a confiança em novos aumentos de taxas.

Esse limbo desconfortável mantém os mercados em uma postura de aversão ao risco, onde ativos tanto especulativos quanto defensivos têm dificuldade em ganhar tração.

Esperando o próximo movimento do Fed

As entradas em Bitcoin, frequentemente chamado de “digital gold,” estão estagnadas neste momento porque os investidores não estão numa mentalidade risk-on. Ainda assim, o ouro, que normalmente brilha em períodos de medo elevado, também não está se beneficiando das saídas de Bitcoin.

Preocupações com inflação e expectativas flutuantes de taxas estão minando a narrativa histórica do ouro como refúgio seguro. Em vez de se movimentarem em oposição, ambos os ativos enfrentaram saídas à medida que investidores ou migram para caixa, buscam alternativas com maior rendimento, ou aguardam o próximo passo do Fed.

Até que a direção da política monetária fique mais clara, Bitcoin e ouro podem continuar enfrentando ventos contrários. Investidores macro valorizam certeza e, no momento, a ambiguidade domina.

Essa combinação letal dificulta para investidores preverem se as taxas vão subir, se uma recessão está a caminho, ou se a inflação voltará a disparar, levando a uma incerteza mais ampla nos mercados financeiros.

Por enquanto, as saídas de Bitcoin não estão beneficiando o ouro, e ambos os ativos ficam à margem, aguardando o Fed declarar uma nova direção.

As reservas de stablecoins em exchanges centralizadas atingiram um novo recorde de US$ 68 bilhões, mesmo com o crescimento da oferta desacelerando. O marco mais recente, registrado em 22 de agosto, foi impulsionado por US$ 53 bilhões em holdings de USDT e US$ 13 bilhões em saldos de USDC.

De acordo com um relatório do agregador on-chain CryptoQuant, isso representa uma clara ruptura em relação a recordes anteriores. O novo total supera o pico anterior de US$ 59 bilhões estabelecido em fevereiro de 2022, quando o BUSD tinha um papel maior. As reservas desde então mais que dobraram em relação ao ponto mais baixo de outubro de 2023, impulsionadas por um aumento de US$ 28 bilhões após a vitória eleitoral de Donald Trump.

Desaceleração no Momentum da Liquidez em Stablecoins

O aumento dos saldos de stablecoins é frequentemente visto como um sinal de forte liquidez de mercado. Eles fornecem os fundos necessários para compras de ativos, sendo um fator chave para sustentar a atividade de preços em ativos digitais.

No entanto, apesar dos níveis recordes nas exchanges, a expansão mais ampla da oferta de stablecoins tem mostrado sinais de desaceleração. Desde novembro de 2024, os acréscimos líquidos diminuíram, com apenas US$ 1,1 bilhão em entradas recentes, comparado a aumentos entre US$ 4 e US$ 8 bilhões nos meses anteriores.

O CryptoQuant observa que essa expansão mais fraca da oferta reduz a força das condições de liquidez para os mercados cripto. Em ciclos anteriores, o rápido crescimento das stablecoins esteve alinhado com rallys significativos de preços, especialmente em Bitcoin e outros ativos principais.

Consequentemente, períodos de fortes entradas normalmente refletem a entrada de capital novo no ecossistema. A desaceleração atual sugere que menos dinheiro novo está sendo movido para stablecoins, o que pode limitar o ritmo de novos avanços no mercado.

Crescimento do Tether Desacelera Apesar da Dominância no Mercado

O Tether continua dominando as reservas das exchanges, mas seu ritmo de crescimento desacelerou em 2025. Nos últimos 60 dias, a oferta de USDT expandiu US$ 10 bilhões. Isso é menos da metade do aumento de US$ 21 bilhões registrado no final de 2024.

A desaceleração reflete-se nos números mais recentes, que também vieram ligeiramente abaixo da média móvel de 30 dias, sinalizando uma desaceleração nas entradas de capital. O CryptoQuant interpreta isso como uma redução no momentum em uma das maiores fontes de liquidez do mercado.

Ainda assim, a liquidez permanece favorável, embora não tão forte quanto no final de 2024. Olhando para frente, se a expansão da oferta continuar a esfriar, os mercados podem caminhar para uma consolidação. Contudo, uma nova emissão poderia desencadear outra rodada de momentum altista.