Investidores aguardam com expectativa a decisão de política monetária do Federal Reserve em 17 de setembro, com mercados prevendo um corte de taxa de um quarto de ponto percentual que pode causar volatilidade de curto prazo, mas impulsionar ganhos de longo prazo em ativos de risco como ações, bitcoin e ouro. Este artigo examina os indicadores econômicos recentes, incluindo inflação persistente, enfraquecimento do mercado de trabalho e reações dos mercados financeiros, destacando o delicado equilíbrio do Fed em sua próxima reunião.
Inflação Persistente e Pressões Econômicas
A inflação continua a representar um desafio para o Fed. Os preços ao consumidor subiram 0,4% em agosto, elevando a taxa anual do CPI para 2,9% — de 2,7% em julho —, impulsionados por aumentos em abrigos, alimentos e gasolina. O Núcleo do CPI também avançou 0,3%, mantendo o ritmo constante observado nos últimos meses. Não diferente, os preços ao produtor refletem um cenário similar: o índice principal do PPI caiu 0,1% em agosto, mas permanece 2,6% acima do nível de um ano atrás, enquanto o Núcleo do PPI cresceu 2,8%, o maior aumento anual desde março. Esses relatórios evidenciam pressões inflacionárias persistentes, apesar da desaceleração no crescimento econômico.
Enfraquecimento no Mercado de Trabalho
O mercado de trabalho mostrou sinais adicionais de desaceleração. As folhas de pagamento não agrícolas aumentaram apenas 22.000 em agosto, com perdas de empregos no governo federal e no setor de energia compensando ganhos modestos na área da saúde. A taxa de desemprego se manteve em 4,3%, e a participação na força de trabalho permaneceu estagnada em 62,3%. Revisões indicaram que o crescimento de empregos em junho e julho foi mais fraco do que o relatado inicialmente, reforçando indícios de perda de ímpeto. Ainda assim, os salários médios por hora cresceram 3,7% ano a ano, mantendo as pressões salariais ativas.
Ajustes nos Mercados de Títulos
Os mercados de títulos reagiram a esses indicadores. O rendimento do Treasury de 2 anos está em 3,56%, enquanto o de 10 anos está em 4,07%, resultando em uma curva modestamente invertida. Traders de futuros atribuem uma probabilidade de 93% a um corte de 25 pontos base. Se o Fed limitar o movimento a apenas 25 bps, os investidores podem adotar uma resposta de comprar o rumor, vender a notícia
, já que os mercados já incorporaram o alívio esperado.
Ações no Limite dos Recordes
Os índices de ações estão testando novas máximas. O S&P 500 fechou a semana passada em 6.584, após subir 1,6%, seu melhor desempenho desde o início de agosto. O gráfico de um mês do índice mostra uma forte recuperação após a correção de final de agosto, refletindo o otimismo pré-reunião do Fed. O Nasdaq Composite alcançou cinco máximas históricas consecutivas, terminando em 22.141, impulsionado por ganhos em ações de megacaps de tecnologia, enquanto o Dow Jones ficou abaixo de 46.000, mas ainda registrou avanço semanal.
Cripto e Commodities em Ascensão
Criptomoedas e commodities também se valorizaram. O Bitcoin está sendo negociado a US$ 115.234, abaixo de seu recorde histórico de 14 de agosto, próximo a US$ 124.000, mas ainda significativamente mais alto em 2025, com o valor de mercado global de cripto agora em US$ 4,14 trilhões. O ouro saltou para US$ 3.643 por onça, próximo a máximas históricas, e seu gráfico de um mês exibe uma trajetória ascendente constante à medida que investidores contabilizam rendimentos reais mais baixos e buscam proteções contra a inflação.
Lições dos Precedentes Históricos
Análises históricas apoiam o otimismo cauteloso. Em 20 dos 20 casos desde 1980, quando o Fed cortou as taxas com o S&P 500 a menos de 2% de suas máximas históricas, o índice estava mais alto um ano depois, com ganhos médios de quase 14%. No entanto, o prazo mais curto é imprevisível: em 11 dessas 22 instâncias, as ações caíram no mês seguinte ao corte. Desta vez, pode seguir um padrão de turbulência inicial, seguida por ganhos de longo prazo, à medida que o alívio nas taxas amplifica o ímpeto por trás de ativos como ações, bitcoin e ouro.
O Delicado Equilíbrio do Fed
Essa configuração mais ampla explica o acompanhamento atento ao anúncio de 17 de setembro. Cortar as taxas com inflação em alta e ações em recordes arrisca prejudicar a credibilidade, mas manter a política atual pode abalar mercados que já incorporaram o afrouxamento. Em qualquer caso, a mensagem do Fed sobre crescimento, inflação e sua perspectiva de política provavelmente ditará a trajetória dos mercados nos próximos meses.