O relatório de empregos de agosto, sombrio e com ganhos mínimos na folha de pagamento, elevou as chances de um corte de juros de meio ponto pelo Fed em setembro, segundo analistas. Enquanto alguns veem a necessidade de um ajuste mais agressivo devido às rachaduras no mercado de trabalho, outros alertam sobre os riscos inflacionários das tarifas, tornando um corte maior improvável. Os mercados precificam uma flexibilização maior, com impactos simbólicos potenciais para Jerome Powell.
Um corte maior ganha força após dados fracos
Após outro relatório decepcionante de empregos, economistas sugerem que o Federal Reserve pode agir mais agressivamente em sua reunião de setembro, com um corte de 50 pontos base potencialmente acima da mesa. O total de agosto seguiu um choque em julho, mostrando estagnação no crescimento da folha de pagamento, desemprego subindo para 4,3% — o maior desde outubro de 2021 — e revisões negativas dos meses anteriores.
As folhas de pagamento não agrícolas aumentaram apenas 22.000 no mês passado, muito abaixo das expectativas de 75.000. Revisões apagaram ganhos iniciais do verão, tornando junho o primeiro mês de perdas líquidas desde 2020. A média trimestral desacelerou para 29.000, destacando rachaduras no mercado de trabalho, como observado por Lydia Boussour da EY-Parthenon.
Citações de analistas sobre o corte potencial
Vários especialistas pesaram sobre o debate. Jamie Cox, do Harris Financial Group, escreveu:
“Um corte de 50 pontos base está agora em jogo. O passe livre do Fed no mercado de trabalho acabou.”
Kevin Hassett, diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca e candidato a presidência do Fed, disse a repórteres na Casa Branca:
“A principal expectativa do mercado é de 25 pontos base. Mas eu apostaria que haveria uma expectativa, uma discussão de um corte maior, mas eu não esperaria que isso acontecesse.”
Outros foram mais cautelosos, citando inflações persistentes.
Visões contrárias sobre inflação
Larry Werther, economista-chefe dos EUA na Daiwa Capital Markets, escreveu:
“Eu não vejo os resultados atuais como suaves o suficiente para justificar 50.”
Joseph Brusuelas, da RSM, ecoou:
“Ouviremos falar de um corte de 50 pontos base, o que achamos que é prematuro. Seria necessário um grande choque de baixa no índice de preços ao produtor e no índice de preços ao consumidor para que isso acontecesse.”
Ainda assim, James Knightley, do ING, sugeriu:
“Alguns investidores estão questionando se o Fed poderia cortar 50 pb em setembro… Poderíamos ver dois ou três [membros do FOMC] votando para 50 pb.”
Expectativas de Wall Street e impacto nos mercados
A maioria dos economistas espera um corte de 25 pontos base em 17 de setembro, seguido de mais em dezembro e 2026. No entanto, os mercados estão precificando chances maiores. Os futuros atrelados à taxa Fed mostraram cerca de 11,7% de chance de um corte de meio ponto após os dados, versus 0% na quinta-feira. O rendimento do Treasury de 10 anos caiu 9,2 pontos base para 4,084%.
Simbolismo de um corte de emergência
Um corte maior poderia equivaler a uma admissão tardia por Jerome Powell, acusado pelo presidente Donald Trump de apertar demais. Isso poderia validar críticas, mas o Fed enfrenta dilemas com inflação persistente devido às tarifas, risco de reacendê-la e empregos em queda.
Brusuelas descreveu:
“É uma corda bamba. O mercado de trabalho está se deteriorando, mas a inflação ainda não voltou ao alvo. O trabalho do Fed está ficando mais difícil, não mais fácil.”
O resultado pode depender das revisões dos dados de folha de pagamento na próxima semana, que podem revelar mais fraqueza no mercado de trabalho, fortalecendo o caso para um corte audacioso em setembro.