O mercado imobiliário tem sido um indicador precoce de recessões, e dados recentes, incluindo a queda nas licenças de construção, estão elevando alertas sobre possíveis declínios econômicos, conforme apontado pelo economista Mark Zandi da Moody’s Analytics. Este artigo explora esses sinais e suas implicações para a economia.
Probabilidades de Recessão Baseadas em Machine Learning
Em suas publicações nas redes sociais, Mark Zandi destacou que o indicador líder da Moody’s Analytics, utilizando aprendizado de máquina, estima em 48% as chances de uma recessão nos próximos 12 meses. Embora abaixo de 50%, Zandi observou que essa probabilidade nunca alcançou um patamar tão alto sem que uma recessão ocorresse subsequentemente.
O Papel do Mercado Imobiliário
Um componente essencial desse indicador provém do mercado imobiliário. Zandi alertou que o algoritmo identifica as licenças de construção como a variável econômica mais crítica para prever recessões. Mesmo com os construtores apoando vendas por meio de reduções nas taxas de juros e incentivos, os estoques de casas não vendidas estão altos e crescendo.
Em resposta, os construtores estão recuando, e as licenças de construção estão caindo. Elas alcançaram níveis tão baixos quanto durante os fechamentos da pandemia.
Dados Recentes de Licenças de Construção
No mês passado, o US Census Bureau relatou que as licenças de construção residencial em julho atingiram uma taxa anual sazonalmente ajustada de 1,35 milhão, representando uma queda de 2,8% em relação ao mês anterior e de 5,7% em relação ao ano anterior.
Pressões no Mercado Imobiliário
Zandi já havia sinalizado o mercado imobiliário como uma preocupação no mês passado, classificando-o como um sinal vermelho devido à pressão sobre vendas de casas, construção e preços, impulsionada pelas altas taxas de hipoteca.
Embora as taxas fixas de 30 anos tenham caído de cerca de 7% para aproximadamente 6,3%, ainda não está claro se isso será suficiente para estimular os construtores ou se continuariam caindo. No domingo, Zandi enfatizou que todos os olhos deveriam se voltar para os dados de licenças de agosto, que seriam divulgados na quarta-feira.
É certo que eles fornecerão outro motivo pelo qual o Fed deveria e anunciará um corte na taxa naquele mesmo dia
, previu ele.
Preocupações do Federal Reserve
Os formuladores de política do Federal Reserve já começaram a se preocupar com o mercado imobiliário. As atas da reunião de julho do banco central revelaram inquietações com a fraca demanda por habitações, o aumento na oferta e a queda nos preços das casas.
O setor imobiliário não foi o único no radar do Fed; os oficiais o destacaram como um risco potencial para empregos, ao lado da tecnologia de inteligência artificial.
Além dos riscos induzidos por tarifas, os riscos potenciais de queda para o emprego mencionados pelos participantes incluíram um possível aperto nas condições financeiras devido a um aumento nos prêmios de risco, uma deterioração mais substancial no mercado imobiliário e o risco de que o aumento do uso de IA no local de trabalho possa diminuir o emprego.
Outros Indicadores do Mercado Imobiliário
As licenças não são o único dado do mercado imobiliário a ser observado. O economista Ed Leamer, falecido em fevereiro, publicou um artigo famoso em 2007 afirmando que o investimento residencial é o melhor indicador principal de uma recessão iminente.
Nessa fronte, os dados também são preocupantes. No segundo trimestre, o investimento residencial caiu 4,7%, acelerando em relação à queda de 1,3% do primeiro trimestre.