Em uma entrevista recente, o economista Henrik Zeberg, da SwissBlock, delineia um roteiro bifásico para o Bitcoin e demais criptomoedas: um “melt-up” impulsionado por liquidez, seguido de uma queda abrupta à moda da bolha “dot-com”, catalisada por um dólar em ascensão e aperto financeiro. Ele projeta altas expressivas antes da reversão, alertando para riscos macroeconômicos e vulnerabilidades específicas.
O Roteiro Bifásico de Zeberg
Zeberg argumenta que estamos numa bolha histórica sem gatilhos clássicos de recessão, com ações, criptomoedas e imóveis ainda a subir. Ele compara o momento à metáfora do Titanic, onde a música ainda toca.
“Nós temos a maior bolha de todos os tempos”, argumentou Zeberg, afirmando que ações, criptomoedas e imóveis subirão mais antes que o ciclo se reverta.
“A música ainda está tocando e você ainda pode pegar uma bebida no bar”, ele brincou, estendendo sua metáfora do Titanic.
Expectativas para Bitcoin e Criptomoedas
O economista prevê um pico do S&P 500 entre 7.500 e 8.200 pontos, a partir dos atuais 6.400, com o Bitcoin subindo para pelo menos US$ 140.000 e pico entre US$ 165.000 e 175.000, seguido de queda. Ethereum poderia alcançar US$ 17.000, com razão ETH/BTC em 0,12.
“Quando as coisas estão se movendo em cripto e na fase final de uma bolha, pode ser muito, muito rápido”, enfatizou Zeberg.
O Papel Central do Dólar
Além da liquidez global e pivô do Federal Reserve, Zeberg destaca o dólar como força motivadora. Ele espera um fundo para o DXY e pico em 117-120, impulsionando demanda por dólares e aperto de crédito.
“Se vamos ver alguma crise, toda essa dívida precisará ser liquidada em dólares”, disse ele, chamando o dólar de “ainda a camisa mais limpa”, mesmo que esteja “ficando bem feio”.
Commodities e Ouro
Zeberg projeta que o ouro cairá inicialmente, como em 2008, com queda de 33-35% do pico ao vale, antes de recuperação. Secularmente, prevê preço de até US$ 35.000 por onça até 2030, devido a taxas negativas e reset monetário.
Ele citou o análogo de 2008 de uma queda de pico a vale de aproximadamente 33-35% no ouro e até 60% na prata.
Riscos Específicos: MicroStrategy
Zeberg critica a estrutura da MicroStrategy, maior detentora corporativa de Bitcoin, chamando-a de “maior esquema Ponzi aberto”. Alerta para vulnerabilidade diante de desvalorização do Nasdaq e DXY em 120.
“Acho que temos o maior esquema Ponzi aberto quando se trata de MicroStrategy”, disse ele. “Todo mundo precisa se jogar na ação, então ele pode assumir mais dívida e comprar mais Bitcoin.”
Ele chamou a estrutura de “a maior casa de cartas que vimos em muito tempo”.
Visão Secular e Outros Projetos
Zeberg prevê que 99% dos projetos cripto falharão, sobrevivendo apenas alguns como Amazons pós-bolha “dot-com”. Distingue entre especulação e utilidade real, prolongada por dinheiro fácil.
Catalisadores e Conclusão
O ciclo continuará subindo inicialmente devido ao FOMO e crença na proteção do Fed, impulsionado por liquidez. Zeberg monitora rendimentos de curto prazo, spreads de crédito e virada do dólar.
“É um ciclo autopropulsor”, disse ele sobre o “melt-up”.
Cortes de taxas podem inicialmente impulsionar mercados, mas sinalizar fraqueza. Ele estima queda deflacionária de seis a nove meses, seguida de estagflação onde ferramentas do Fed falham.