A recente correção do Bitcoin é vista como uma resposta a eventos de notícias, mas a análise on-chain sugere um mercado se aproximando da exaustão, com sinais de que detentores de longo prazo realizaram lucros enquanto alguns investidores institucionais diminuíram seu envolvimento. No entanto, a ação de baleias durante a queda pode indicar uma base para recuperação.
Análise da Correção do Bitcoin
A recente queda de 12% no preço do Bitcoin tem sido interpretada como uma reação clássica de “compre o boato, venda a notícia”. Contudo, uma visão mais aprofundada do contexto de mercado, conforme fornecida pela Glassnode, sugere que o cenário pode ser mais complexo e apontar para sinais de exaustão.
Entradas Massivas de Capital e Realização de Lucros
Dados on-chain revelam que, embora a atual correção seja modesta em comparação com ciclos anteriores, ela ocorreu após períodos de entradas significativas de capital no mercado de Bitcoin. Desde novembro de 2022, o Realized Cap do Bitcoin expandiu-se para US$ 1,06 trilhão, impulsionado por três grandes ondas de investimento. Estas ondas resultaram em aproximadamente US$ 678 bilhões em entradas líquidas, quase o dobro do ciclo anterior.
Essas ondas de investimento não apenas elevaram o preço do Bitcoin, mas também desencadearam eventos recorrentes de realização de lucros. O Realized Profit/Loss Ratio do Bitcoin atingiu picos cíclicos em momentos em que mais de 90% das moedas em circulação estavam em território de lucro.
Desempenho dos Detentores de Longo Prazo
Um marco notável é a realização de lucros por detentores de longo prazo (LTHs). Estes realizaram um total de 3,4 milhões de BTC, um volume que supera os ciclos anteriores. Isso é um indicativo da “distribuição pesada e maturidade do rally”, segundo a análise.
O Papel dos ETFs e Eventos Macroeconômicos
Historicamente, veículos de negociação regulamentados, como os ETFs, têm desempenhado um papel crucial na absorção de oferta e na estabilização do preço do Bitcoin. Contudo, a atividade desses veículos desacelerou significativamente, em linha com eventos macroeconômicos, como as decisões do FOMC (Federal Open Market Committee). Essa desaceleração deixou o mercado mais vulnerável.
- Vendas de LTHs aumentaram para 122 mil BTC por mês.
- Netflows de ETF caíram para perto de zero.
- Esses movimentos contribuíram para inclinar a balança em favor da pressão de baixa.
Impacto nos Mercados à Vista, Futuros e Opções
Os mercados à vista sentiram o impacto imediato, com um aumento nos volumes de negociação após liquidações forçadas em livros de ordens já escassos. Nos mercados de futuros, observou-se um forte desapalancamento. Enquanto isso, os mercados de opções, em um ambiente de crescente sentimento de risco, viram uma expansão do skew (assimetria).
Esses fatores, em conjunto, indicam que a liquidez de curto prazo está dominando a ação do preço, em detrimento de novo capital entrando para sustentar o momentum de alta.
A menos que a demanda de instituições e detentores se alinhe novamente, o risco de um resfriamento mais profundo permanece alto, destacando uma estrutura macro que cada vez mais se assemelha à exaustão.
Acumulação Oportunista por Baleias
Apesar dos sinais de exaustão, certas coortes de baleias (carteiras com 100 a 1.000 BTC) têm aproveitado a correção para aumentar suas participações. Nas últimas sete dias, essas baleias acumularam aproximadamente 30.000 BTC.
As transferências on-chain nesse período aumentaram significativamente, de 440.000 para mais de 770.000 BTC durante o declínio. Os outflows de exchanges também sinalizaram um armazenamento estratégico em vez de vendas. Atualmente, os detentores de curto prazo encontram-se em território de perda, o que pode sugerir a formação de fundos locais.
Níveis de Suporte e Resistência
O Bitcoin está testando um suporte chave na EMA de 21 semanas, localizada perto de US$ 109,5 mil. Essa observação sugere que a atual acumulação impulsionada por baleias pode estar estabelecendo bases para uma potencial reversão.
Analistas da Bitunix apontam que o suporte de liquidez chave está em US$ 108 mil. No entanto, alertam que uma falha neste nível pode levar o preço a testar a faixa de US$ 106 mil a US$ 107 mil. No lado positivo, os níveis de US$ 110 mil a US$ 112 mil representam um “cluster de stop-loss para longs”, enquanto US$ 116 mil é a resistência principal, que exigiria entradas claras de capital para ser rompida.
