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  • Domínio do IBIT da BlackRock: A Verdadeira Face dos ETFs de Bitcoin e o Futuro do Mercado

    Domínio do IBIT da BlackRock: A Verdadeira Face dos ETFs de Bitcoin e o Futuro do Mercado

    Os ETFs de Bitcoin lançados em Wall Street foram celebrados como um marco de adoção institucional, mas os números revelam uma realidade mais complexa. O fundo da BlackRock, IBIT, sozinho representa a maior parte das entradas, mascarando saídas líquidas em outros fundos. Isso levanta questões sobre a sustentabilidade do mercado e o futuro da dominância do Bitcoin.

    A Dominação do iShares Bitcoin Trust (IBIT)

    Nos últimos doze meses, o lançamento dos ETFs de Bitcoin em Wall Street foi visto como um sinal de que o mercado financeiro tradicional finalmente abraçou as criptomoedas. No entanto, uma análise mais detalhada dos números revela uma fragilidade significativa no ecossistema. Os ETFs de Bitcoin negociados nos EUA registraram entradas totais de aproximadamente US$ 26,9 bilhões no acumulado do ano. Contudo, esse número agregado esconde um desequilíbrio considerável: o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock, por si só, responde por cerca de US$ 28,1 bilhões desses fluxos.

    Em outras palavras, sem a influência unificada do IBIT, os ETFs de Bitcoin estariam registrando saídas líquidas este ano. A acumulação contínua e agressiva do produto da BlackRock tem compensado os resgates maciços observados em fundos concorrentes, mantendo as entradas totais positivas e sustentando a narrativa de adoção institucional do Bitcoin.

    Um Mercado Concentrado em um Único Fundo

    Desde o seu lançamento no início deste ano, o IBIT tem liderado de forma avassaladora todas as principais métricas de desempenho dentro do ecossistema de ETFs de Bitcoin. O fundo registrou aproximadamente US$ 65,3 bilhões em entradas totais, um número impressionante quando comparado aos US$ 21,3 bilhões de todos os outros fundos de Bitcoin combinados. Paralelamente, o GBTC da Grayscale tem sofrido resgates significativos, totalizando cerca de US$ 24,6 bilhões, o que confirma que, sem a performance do IBIT, o cenário agregado seria francamente negativo.

    Isso estabelece um fato incontestável: a escala do IBIT da BlackRock opera em uma categoria à parte. O fundo atraiu US$ 37 bilhões em seu ano de estreia e adicionou outros US$ 28 bilhões até agora em 2025, elevando seus ativos totais sob gestão para mais de US$ 90 bilhões, distanciando-se significativamente de qualquer concorrente direto. Coletivamente, os ETFs de Bitcoin detêm cerca de 1,3 milhão de BTC, e o IBIT representa mais de 60% desse estoque total.

    Fatores que Impulsionaram o Sucesso do IBIT

    Grande parte do crescimento exponencial do IBIT pode ser atribuída à capacidade da BlackRock em alavancar seus US$ 12,5 trilhões em AUM (ativos sob gestão), seus extensos canais de corretagem de varejo e seus robustos relacionamentos institucionais. Esses recursos foram direcionados para concentrar a demanda em um único produto carro-chefe.

    A entrada da gestora de ativos na indústria emergente de criptoativos conferiu, de imediato, uma camada de legitimidade a um setor ainda abalado pela crise de confiança generalizada após eventos como a falência da FTX. Quando a BlackRock submeteu o pedido para o IBIT, o preço do Bitcoin estava em torno de US$ 30.000, e as consequências do caso FTX ainda ressoavam no mercado. Hoje, o Bitcoin está acima de US$ 110k, oferecendo um retorno que é 7 vezes superior ao do S&P 500, e é cada vez mais percebido como um ativo legítimo por outros grandes investidores institucionais.

    Adicionalmente, o sucesso recente do fundo pode ser vinculado à transformação na base de investidores da BlackRock. No ano passado, a empresa revelou que três em cada quatro investidores do IBIT eram completamente novos na linha de produtos iShares da BlackRock. Isso demonstra que o IBIT transcendeu seu papel como um simples ETF de criptomoedas, tornando-se também um potente motor de aquisição de clientes para a maior gestora de ativos do mundo.

    De fato, os mecanismos de criação personalizada da gestora de ativos têm se mostrado cada vez mais atraentes para grandes detentores de Bitcoin, conhecidos como “whales”, que anteriormente demonstravam desconfiança em relação a instituições financeiras tradicionais. Esses mecanismos permitem que os investidores transfiram seu Bitcoin diretamente para o ETF em troca de novas ações, evitando a necessidade de realizar vendas no mercado aberto. Até o momento, estima-se que a empresa tenha processado mais de US$ 3 bilhões em transferências em espécie, o que reflete uma forte confiança em seu modelo de custódia e em sua proposta de exposição de longo prazo.

    Essa dominância marcante gerou um “efeito halo” que se mostrou extremamente lucrativo para a BlackRock. Com pouco mais de um ano de existência, o IBIT já figura entre os dez maiores geradores de receita da empresa, superando fundos estabelecidos há mais tempo, como o iShares Russell 1000 Growth ETF.

    Implicações da Diminuição dos Fluxos

    A dominância esmagadora do IBIT no espaço dos ETFs de Bitcoin levanta uma questão crucial: o que acontecerá quando seus números de fluxo eventualmente começarem a diminuir? Se as entradas no IBIT desacelerarem, o impacto imediato seria sentido na liquidez do mercado e na estabilidade geral dos preços. Em seu tamanho atual, até mesmo uma redução modesta em suas compras pode significar a remoção de uma fonte considerável de demanda consistente.

    Essa demanda tem atuado como um fluxo monetário quasi-monetário, efetivamente compensando a pressão de venda exercida pelos mineradores e as saídas observadas em exchanges de criptomoedas. Uma desaceleração, portanto, provavelmente ampliaria os spreads nas exchanges spot dos EUA, reduziria as oportunidades de arbitragem para os formadores de mercado e enfraqueceria o feedback loop que tem mantido o preço do Bitcoin ancorado acima de níveis de suporte importantes. Essencialmente, o bid do ETF se tornou o piso do preço do Bitcoin, e o IBIT representa a maior parte desse bid.

    Os efeitos em cascata também se estenderiam ao sentimento institucional. Caso os fluxos mensais se tornem negativos, family offices e mesas de RIA que vêm acompanhando o desempenho do IBIT podem reequilibrar totalmente suas carteiras para fora dos ETFs de Bitcoin. Essa retirada reduziria o “prêmio de liquidez” que está atualmente embutido no preço do Bitcoin.

    Por fim, uma estagnação prolongada nas entradas do IBIT pode redirecionar capital para ETFs de Ethereum e altcoins recém-lançados, erodindo a razão pela qual o Bitcoin tem mantido sua dominância. No entanto, a ausência da BlackRock nesses produtos pode limitar seus fluxos líquidos gerais, criando novas dinâmicas no mercado de criptoativos.

  • Crise no Ouro: De Rali Histórico a “Bolha”? Entenda a Queda de Preços e as Previsões para US$ 3.500

    Crise no Ouro: De Rali Histórico a “Bolha”? Entenda a Queda de Preços e as Previsões para US$ 3.500

    Os preços do ouro continuaram a cair na segunda-feira, enquanto as ações galopavam para novos recordes, gerando dúvidas sobre o maciço rali do metal precioso.

    Até algumas semanas atrás, o ouro parecia imparável, superando recorde após recorde e, em um determinado momento, subindo mais de 60% no ano. Mas desde que atingiu o pico no início deste mês, os preços caíram 9%, pairando em torno de US$ 4.000 por onça.

    Alguns em Wall Street tentaram explicar o aumento na demanda por ouro citando o desejo de se afastar de ativos denominados em dólar ou apontando para o chamado “debasement trade” (desvalorização de moeda), que assume que os governos permitirão que a inflação corra alta para aliviar seus encargos de dívida e corroer o valor dos títulos.

    Perspectiva de Contração

    Mas Hamad Hussain, economista de clima e commodities na Capital Economics, teve uma explicação mais direta em uma nota na segunda-feira.

    O último trecho do rali do ouro parece uma bolha de mercado que está em suas fases finais. Portanto, ao contrário de alguns analistas, estamos revisando nossas previsões para baixo e agora esperamos que os preços caiam para US$ 3.500 por onça até o final de 2026.

    O pico nos preços do ouro após agosto carregava particularmente o cheiro do “medo de ficar de fora” (fear of missing out) como um fator chave, disse Hussain.

    Para ter certeza, sua perspectiva mais baixa sobre o ouro não sugere um colapso, pois as tendências de demanda de longo prazo manterão os preços relativamente altos em comparação com os padrões históricos, explicou ele. Isso inclui bancos centrais estocando ouro para suas reservas e investidores na China ainda olhando para o ouro como reserva de valor após o colapso do mercado imobiliário.

    Demand Drivers Limitados

    Mas em uma nota separada, John Higgins, economista-chefe de mercados na Capital Economics, disse que mesmo esses impulsionadores de demanda são limitados, acrescentando que ele não vê a participação do ouro nas reservas globais retornando aos picos anteriores. Em contraste, o aquecido mercado de ações da China pode prejudicar o apelo do ouro por lá.

    Higgins também desmistificou a hipótese do “debasement trade”. Quando o ouro estava subindo entre o início de agosto e meados de outubro, o dólar estava estável e os títulos do Tesouro de 10 anos realmente subiram, apontou ele.

    Parece ter sido impulsionado, em vez disso, pelo medo de perder um boom que agora pode estar se transformando em um mini-bust.

    Otimistas vs. Realidade

    A reversão súbita nos preços do ouro e as perspectivas contrastam com algumas visões otimistas de que a festa continuaria.

    Em uma nota no início deste mês, o veterano do mercado Ed Yardeni, presidente da Yardeni Research, revisou suas previsões anteriores otimistas para o ouro, que repetidamente atingiu suas previsões antes do prazo.

    Durante esse período, ele citou o papel tradicional do ouro como hedge contra a inflação, a desdolarização dos bancos centrais após o congelamento dos ativos russos, o estouro da bolha imobiliária chinesa, bem como a guerra comercial de Trump e suas tentativas de desestabilizar a ordem geopolítica mundial.

    Estamos agora mirando em US$ 5.000 em 2026. Se continuar em seu caminho atual, poderá atingir US$ 10.000 antes do final da década.

  • Bitcoin: Por que o “Debasement Trade” Não Impulsionou o Preço e o Que Esperar Agora?

    Bitcoin: Por que o “Debasement Trade” Não Impulsionou o Preço e o Que Esperar Agora?

    O Bitcoin está sendo negociado perto de seu pico histórico, enquanto o mercado processa influências de curto prazo e fluxos de investimento, mesmo com a tese de “debasement” mantendo sua força. O ouro atingiu um novo recorde, mas o Bitcoin enfrentou uma queda semanal, com analistas apontando para fatores como a força do dólar americano, preocupações com bolhas no mercado de ações e tensões geopolíticas.

    O que é a Tese de Debasement?

    A tese de debasement trade ganhou destaque após a publicação de um relatório em 1º de outubro. Essa tese se baseia na expectativa de que a expansão fiscal e a desvalorização da moeda levarão a um aumento na demanda por ativos tangíveis, também conhecidos como hard assets. Consequentemente, ativos que tendem a reter poder de compra, como ouro e Bitcoin, seriam beneficiados nessas condições. Coerente com essa expectativa, o ouro atingiu um novo pico histórico de US$ 4.059,38 no dia 10 de outubro.

    Por que o Bitcoin Caiu Enquanto o Ouro Subiu?

    Apesar do desempenho positivo do ouro, o Bitcoin experimentou uma queda de 4,2% na semana. Vários fatores de curto prazo contribuíram para essa volatilidade.

    Pressão de Curto Prazo

    No momento da publicação, observou-se um aumento de 1,3% no dólar americano na semana, aproximando-se de seu melhor fechamento semanal desde meados de novembro de 2024. Esse movimento começou após os títulos do governo japonês atingirem seus maiores rendimentos em 17 anos, o que fortaleceu o dólar.

    Traders começaram a reduzir a exposição a riscos em meados da semana, impulsionados por preocupações com uma possível bolha no mercado de ações, com ações negociando próximas a seus picos históricos.

    Em 10 de outubro, surgiram ameaças contra a China em resposta ao seu controle sobre elementos de terras raras, que são cruciais para a cadeia de suprimentos de hardware tecnológico.

    Reflexões sobre a Estrutura do Mercado

    Os desenvolvimentos macroeconômicos impactaram um dos principais suportes de preço do Bitcoin: a demanda por fundos negociados em bolsa (ETFs). Apesar de atrair mais de US$ 1,2 bilhão em 6 de outubro, registrando um dos maiores fluxos diários já vistos, os fluxos de ETFs de Bitcoin diminuíram para US$ 875,6 milhões no dia seguinte.

    Dados da Farside Investors indicam que os fluxos continuaram a diminuir em 8 de outubro, totalizando US$ 440,7 milhões. Em 9 de outubro, os ETFs de Bitcoin registraram apenas US$ 198 milhões em fluxos de entrada, a menor quantia durante uma sequência de nove dias consecutivos de entradas positivas.

    Em 10 de outubro, a ameaça geopolítica despoletou uma hesitação de risk-off, desencadeando liquidações de posições compradas (longas) totalizando US$ 807 milhões em 24 horas, com US$ 580 milhões sendo liquidados em um período de apenas quatro horas.

    Um Revés Temporário?

    Apesar do cenário atual de alta volatilidade, o Bitcoin ainda parece bem posicionado para um desempenho forte no quarto trimestre. A pausa nas ações, a procura volátil por ativos de refúgio e o choque de fechamento de semana reduziram a urgência dos investidores em adicionar posições a preços elevados.

    Além disso, a consolidação do Bitcoin reflete a realização de lucros após uma alta significativa de 7% para US$ 126.000, em vez de uma deterioração nos fundamentos da criptomoeda.

    A narrativa de debasement persiste, mas a limpeza de posições e as dinâmicas de fluxo provavelmente ditarão a ação de preço de curto prazo, antes que os ventos macroeconômicos favoráveis reassumam o controle.

  • AMD x OpenAI: A Era das GPUs e o Futuro da IA com Acordo Bilionário

    AMD x OpenAI: A Era das GPUs e o Futuro da IA com Acordo Bilionário

    A OpenAI fechou um acordo multianual com a AMD para garantir seis gigawatts de capacidade de GPU, um movimento que impulsionará a próxima geração de seus modelos de IA. Este acordo, avaliado em dezenas de bilhões de dólares ao longo de cinco anos, representa um passo significativo da AMD para competir com o domínio da Nvidia no mercado de chips de IA. O anúncio impulsionou as ações da AMD em +35% e contribuiu para recordes no S&P 500 e Nasdaq Composite, enquanto os investidores avaliam o impacto estratégico e financeiro a longo prazo.

    Um Acordo de Gigawatts para a IA

    O acordo entre a OpenAI e a AMD é um marco para o setor de inteligência artificial. A AMD fornecerá seis gigawatts de capacidade de GPU, o que é fundamental para treinar e executar os modelos de IA cada vez mais complexos da OpenAI. Este fornecimento em larga escala posiciona a AMD como um player crucial no ecossistema de IA, desafiando a primazia da Nvidia.

    Impacto nos Mercados Financeiros

    A notícia do acordo teve um impacto imediato e positivo nos mercados. As ações da AMD dispararam, refletindo a confiança dos investidores no potencial de crescimento da empresa. O mercado mais amplo também reagiu favoravelmente, com o S&P 500 e o Nasdaq Composite alcançando novos patamares históricos. Este cenário se alinha com as projeções otimistas de analistas para o mercado de ações, frequentemente chamado de “melt-up” da IA.

    A Estratégia de Diversificação da OpenAI

    Este movimento da OpenAI não é isolado. Ele se soma a uma série de outras parcerias estratégicas, incluindo acordos com a Samsung e a SK Hynix para memória de alta largura de banda, e um contrato anterior com a Oracle para servidores de IA. Essa estratégia de diversificação visa mitigar riscos e garantir o acesso a uma cadeia de suprimentos robusta, reduzindo a dependência de um único fornecedor.

    A Ascensão da AMD no Mercado de IA

    Embora a Nvidia continue a dominar o mercado, a AMD está gradualmente ganhando espaço. As GPUs Instinct e os CPUs da AMD têm se destacado devido a preços competitivos e à crescente compatibilidade com os frameworks de IA da OpenAI. Analistas veem a AMD emerging como um fornecedor essencial, oferecendo uma alternativa viável e com potencial de crescimento a longo prazo.

    Contexto Mais Amplo: O Crescimento da Indústria de Semicondutores

    A demanda por chips de IA não está apenas impulsionando empresas como AMD e Nvidia, mas também toda a indústria de semicondutores. Registros indicam um aumento significativo na produção de fabricação de semicondutores nos Estados Unidos. Além disso, projetos de computação em nuvem baseados em blockchain, como Render e Akash Network, também experimentam um crescimento, sinalizando a ascensão de alternativas descentralizadas de computação.

    Perspectivas Futuras

    O acordo entre OpenAI e AMD é um testemunho do rápido avanço e da importância crescente da inteligência artificial. Com a NVIDIA ainda liderando, a AMD está se firmando como uma forte concorrente, e a diversificação da OpenAI sugere uma paisagem de fornecedores de IA mais equilibrada no futuro. Analistas continuam a observar o espaço, antecipando mais desenvolvimento e inovação.

    “A movimentação da OpenAI para equilibrar o fornecimento entre AMD, Nvidia e parceiros asiáticos é um gerenciamento de risco inteligente.”

    — Estrategista de semicondutores da Baird

    O Papel dos Warrants de Ações

    Um detalhe interessante do acordo é a concessão à OpenAI de até 160 milhões de warrants de ações da AMD, representando aproximadamente 10% do patrimônio da empresa, caso certos marcos de implantação sejam atingidos. Isso sugere um alinhamento de incentivos entre as duas empresas.

    Citação sobre o Mercado

    Ed Yardeni, um estrategista renomado, elevou sua meta para o S&P 500, descrevendo o cenário atual como um “melt-up em câmera lenta”.

  • China Oferece Abrigo para Reservas de Ouro de Bancos Centrais Estrangeiros Pós-Recorde do Metal

    China Oferece Abrigo para Reservas de Ouro de Bancos Centrais Estrangeiros Pós-Recorde do Metal

    A China estaria buscando expandir sua influência no mercado global de ouro, propondo abrigar reservas de bancos centrais estrangeiros. A iniciativa visa fortalecer Pequim como centro de lingotes e diminuir a dependência de centros financeiros ocidentais.

    China Busca Abrigar Reservas de Ouro de Bancos Centrais Estrangeiros

    Relatos indicam que a China está a fazer uma investida para expandir a sua influência nos mercados globais de ouro. A proposta consiste em oferecer-se para abrigar reservas de bancos centrais estrangeiros nas suas próprias fronteiras. O People’s Bank of China (Banco Popular da China) tem utilizado a Shanghai Gold Exchange (Bolsa de Ouro de Xangai) nos últimos meses para apresentar esta ideia a bancos centrais de países considerados amigos.

    Interesse do Sudeste Asiático

    Pelo menos um país do Sudeste Asiático já demonstrou interesse nesta iniciativa. A adoção desta proposta por parte de outras nações poderia permitir a Pequim fortalecer significativamente o seu papel como um centro de lingotes de ouro, ao mesmo tempo que reduziria a dependência de centros financeiros que operam no Ocidente. Os serviços de custódia são considerados uma componente fundamental desta infraestrutura, pois ajudam a atrair mais atividade de negociação e a aprimorar a credibilidade do mercado chinês.

    Histórico e Potencial de Crescimento

    Embora bancos centrais estrangeiros possuam tecnicamente a possibilidade de armazenar ouro em Xangai desde 2014, a adesão a esta opção tem sido mínima até ao momento. A possibilidade de um país do Sudeste Asiático avaliar esta opção está a ser discutida, possivelmente em ligação com o projeto de pagamentos transfronteiriços conhecido como mBridge.

    Este momento estratégico ocorre num período em que a demanda por parte dos bancos centrais tem sustentado uma forte alta nos preços dos lingotes de ouro. O ouro à vista alcançou o pico de $3.784,74 por onça em Nova Iorque na segunda-feira, estabelecendo assim mais um recorde antes de sofrer uma ligeira descida. Na semana passada, o metal fechou em $3.789,80, registando uma valorização de 43,59% no acumulado do ano.

    Perspectivas Otimistas para o Ouro

    Analistas preveem que o momentum otimista do ouro deverá continuar. As previsões são apoiadas por tendências de inflação observadas e pela crescente demanda por alternativas aos U.S. Treasurys (Títulos do Tesouro dos Estados Unidos). Verifica-se que os investidores estão a recorrer cada vez mais ao ouro como um substituto para o dólar americano.

    Analistas esperam que o momentum otimista do ouro continue, citando tendências de inflação e a crescente demanda por alternativas aos U.S. Treasurys. Investidores estão recorrendo cada vez mais ao ouro como substituto do dólar.

    Concorrência e Posição da China

    Apesar do cenário promissor, a China enfrenta uma concorrência significativa de mercados já estabelecidos, como Londres, cujos cofres abrigam mais de 5.000 toneladas de reservas globais de ouro. O World Gold Council (Conselho Mundial do Ouro) classifica a China em quinto lugar entre os principais detentores de ouro por parte de bancos centrais. No entanto, o mercado doméstico chinês, que abrange joias, barras e moedas, continua a ser o maior do mundo.

    • A iniciativa chinesa visa abrigar reservas de ouro de bancos centrais estrangeiros.
    • O objetivo é fortalecer Pequim como centro de lingotes e reduzir a dependência de centros ocidentais.
    • Um país do Sudeste Asiático já demonstrou interesse.
    • A possibilidade de armazenamento de ouro em Xangai existe desde 2014, mas com pouca adesão.
    • A demanda de bancos centrais tem impulsionado os preços do ouro.
    • O ouro atingiu picos históricos recentemente.
    • Analistas preveem continuidade do otimismo no mercado do ouro.
    • Investidores buscam o ouro como alternativa ao dólar.
    • Londres é um concorrente estabelecido no armazenamento de ouro.
    • O mercado doméstico chinês de ouro é o maior do mundo.
    1. Apresentação da Proposta: O People’s Bank of China tem ativamente apresentado a ideia de abrigar reservas de ouro de bancos centrais estrangeiros através da Shanghai Gold Exchange.
    2. Demonstração de Interesse: Pelo menos um país do Sudeste Asiático manifestou interesse oficial na proposta chinesa.
    3. Benefícios para a China: A iniciativa permite à China consolidar a sua posição como um centro crucial para o mercado de lingotes e diminuir a sua dependência de infraestruturas financeiras ocidentais.
    4. Infraestrutura de Custódia: Serviços de custódia de alta qualidade são essenciais para atrair mais volume de negociação e fortalecer a confiança no mercado chinês.
    5. Momento de Mercado Favorável: A atual forte demanda de bancos centrais por ouro coincide com o interesse chinês, impulsionando os preços do metal para níveis recordes.
    6. Concorrência Existente: Mercados como Londres já possuem infraestruturas robustas para o armazenamento de grandes volumes de ouro, representando um desafio para a China.
    7. Posição Chinesa: Embora não seja o maior detentor de ouro por parte de bancos centrais, a China possui o maior mercado doméstico para produtos de ouro.
  • Bitcoin (BTC) Enfrenta Semana Volátil: Análise de Queda e Estratégias de Recuperação

    Bitcoin (BTC) Enfrenta Semana Volátil: Análise de Queda e Estratégias de Recuperação

    O Bitcoin (BTC) encerrou a terceira pior semana do ano com uma queda de mais de 5%. A semana 38 fechou o terceiro trimestre com uma alta de 1%, e setembro manteve-se estável. Embora esses números estejam alinhados com o histórico de desempenho fraco deste período, alguns fatores podem ter contribuído para o resultado. A expiração de mais de US$ 17 bilhões em opções na sexta-feira e a base de custo dos detentores de curto prazo em US$ 110.775 foram pontos técnicos de atenção para o preço à vista.

    Análise Técnica do Bitcoin

    A análise técnica do Bitcoin revela alguns pontos cruciais. O preço testou o nível de US$ 110.775, que representa a base de custo dos detentores de curto prazo, refletindo o preço médio de aquisição on-chain para moedas negociadas nos últimos seis meses. Historicamente, em mercados em alta, o Bitcoin costuma testar essa linha várias vezes. Neste ano, a criptomoeda caiu significativamente abaixo desse nível apenas uma vez durante o “tariff tantrum” em abril, quando atingiu um mínimo de US$ 74.500.

    Ampliando a visão, é importante avaliar se o Bitcoin permanece em uma tendência de alta caracterizada por topos e fundos mais altos para ter uma ideia se a recuperação é sustentável.

    Analistas destacam que o Bitcoin caiu abaixo de sua média móvel exponencial (EMA) de 100 dias, com a EMA de 200 dias em US$ 106.186. A mínima significativa anterior foi em torno de US$ 107.252 em 1º de setembro, e para a tendência mais ampla permanecer intacta, o Bitcoin precisará se manter acima desse nível.

    Cenário Macroeconômico

    Nos Estados Unidos, a economia apresentou um crescimento robusto no segundo trimestre, a um ritmo anualizado de 3,8%, superando a estimativa de 3,3% e registrando o desempenho mais forte desde o segundo trimestre de 2023. Os pedidos iniciais de seguro-desemprego caíram para 218.000, o menor nível desde meados de julho, vindo abaixo das expectativas. Os dados de gastos públicos vieram em linha com as expectativas do mercado. O índice de preços PCE subjacente, a medida preferida do Federal Reserve para a inflação, excluiu alimentos e energia, e subiu 0,2% em agosto de 2025 em relação ao mês anterior.

    O rendimento dos Treasuries dos EUA de 10 anos saltou do suporte de 4% e está sendo negociado perto de 4,2%. O índice do dólar (DXY) continua pairando perto do suporte de longo prazo de 98. Enquanto isso, os metais estão liderando a ação, com a prata em torno de US$ 45 se aproximando de uma alta histórica em níveis vistos pela última vez em 1980 e 2011. As ações dos EUA, nesse ínterim, estão a um passo de seus recordes.

    O Bitcoin permanece o outlier com mais de 10% abaixo de seu pico.

    Ações Expostas ao Bitcoin

    As empresas com tesouraria em Bitcoin continuam a enfrentar uma severa compressão na relação múltiplo para valor patrimonial líquido (mNAV). A MicroStrategy (MSTR) mal está positiva ano a ano. Em um momento, caiu abaixo de US$ 300, um retorno negativo para 2025.

    A relação entre a MicroStrategy Strategy e o BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) está em 4,8, o menor nível desde outubro de 2024, o que mostra o quanto a maior empresa com tesouraria em bitcoin teve um desempenho inferior ao do bitcoin nos últimos 12 meses.

    O mNAV corporativo da MicroStrategy está atualmente em 1,44 (a partir de sexta-feira). O valor corporativo aqui leva em conta todas as ações ordinárias básicas em circulação, dívida total nocional e valor nocional total de ações preferenciais perpétuas menos o saldo de caixa da empresa.

    O lado positivo para a MSTR é que três das quatro ações preferenciais perpétuas, STRK, STRC e STRF, estão com retornos positivos vitalícios, enquanto o Presidente Executivo Michael Saylor busca comprar mais BTC através desses veículos.

    Um problema crescente para a MSTR é a falta de volatilidade no Bitcoin. A volatilidade implícita da criptomoeda – uma medida da expectativa do mercado sobre futuras flutuações de preço – caiu abaixo de 40, o menor nível em anos.

    Isso é importante porque Saylor frequentemente enquadrou a MSTR como um jogo de volatilidade no Bitcoin. Para comparação, a volatilidade implícita da MSTR está em 68. Seu desvio padrão anualizado dos retornos logarítmicos diários no último ano foi de 89%, enquanto nos últimos 30 dias caiu para 49%.

    Para as ações, maior volatilidade geralmente atrai especuladores, gera oportunidades de negociação e atrai a atenção dos investidores, então o declínio provavelmente está agindo como um obstáculo.

    Enquanto isso, a quinta maior empresa com tesouraria em Bitcoin, a Metaplanet (3350), detém 25.555 BTC e ainda tem cerca de US$ 500 milhões para alocar de sua oferta internacional. Apesar disso, o preço de suas ações continua a lutar em 517 ienes (US$ 3,45), mais de 70% abaixo de sua máxima histórica.

    O mNAV da Metaplanet caiu para 1,12, uma queda acentuada de 8,44 em junho. Sua capitalização de mercado agora está em US$ 3,94 bilhões em comparação com um NAV em BTC de US$ 2,9 bilhões, com um custo médio de aquisição de BTC de US$ 106.065.

  • Mercado Cripto em Queda: Bitcoin, Ether e Hyberliquid Afetados, Aster Ganha Destaque

    Mercado Cripto em Queda: Bitcoin, Ether e Hyberliquid Afetados, Aster Ganha Destaque

    O mercado de criptomoedas apresentou uma queda no início da quinta-feira, impactando tokens importantes como a ether, que recuou mais de 3% para menos de US$ 4.000. Essa desvalorização gerou liquidações significativas, incluindo perdas multimilionárias para grandes detentores de criptoativos, conhecidas como “whales”. O Bitcoin (BTC) também registrou uma queda de 1,5%, negociado a US$ 115.600, quase anulando os ganhos obtidos na quarta-feira. Outras criptomoedas de destaque acompanharam essa tendência negativa, em sintonia com a desvalorização dos futuros da Nasdaq e do S&P 500, possivelmente influenciada pelo aumento da probabilidade de uma paralisação governamental nos Estados Unidos. Moedas com bom desempenho recente, como ASTR, AVAX e PUMP, sofreram perdas de dois dígitos nas últimas 24 horas.

    Criptomoedas como Indicador de Mercado

    Um analista destacou o papel das criptomoedas como um indicador de alerta precoce para os mercados financeiros em geral. Segundo Alex Kuptsikevich, analista-chefe de mercado da FXPro,

    “As criptomoedas estão mais uma vez sinalizando mudanças no apetite por risco”.

    Ele observou que as altcoins e moedas de mercados desenvolvidos menores têm demonstrado fraqueza desde a decisão do Federal Reserve de cortar as taxas na semana passada, e os principais índices americanos começaram a seguir essa tendência a partir de terça-feira.

    Competição e Desbloqueio de Tokens Afetam o HYPE

    O token HYPE, da plataforma Hyperliquid, apresentou uma performance consideravelmente inferior em comparação ao mercado cripto mais amplo. Esse desempenho é atribuído a fatores como a crescente concorrência da Aster, uma exchange de derivativos baseada na BNB Chain, e aos próximos desbloqueios de tokens. A Aster superou a Hyperliquid em volume de negociação perpétua diária nesta semana, causando um impacto notável no ecossistema de negociação on-chain das criptomoedas. Em um período de apenas uma semana, o interesse aberto da Aster disparou 33.500%, saindo de US$ 3,7 milhões para US$ 1,25 bilhão. O volume de negociação de 24 horas da Aster atingiu US$ 35,8 bilhões, o que é mais do que o dobro do volume da Hyperliquid, que registrou US$ 10 bilhões. O valor total bloqueado (TVL) na Aster também cresceu expressivamente, quase triplicando para US$ 1,85 bilhão. O token da Aster, ASTER, valorizou mais de 344% na semana passada, alcançando US$ 2 e uma avaliação totalmente diluída de US$ 15,9 bilhões. Em contrapartida, o HYPE caiu de US$ 58,4 para US$ 43. Essa desvalorização do HYPE está associada à apreensão dos investidores em relação aos próximos desbloqueios de tokens. No final de novembro, 237 milhões de HYPE, avaliados em mais de US$ 10 bilhões aos preços atuais, serão gradualmente liberados ao longo de dois anos.

    Movimentações no Interesse Aberto e Futuros

    O interesse aberto (OI) em futuros atrelados a diversos tokens importantes apresentou uma queda nas últimas 24 horas, com AVAX registrando a maior retração, próxima a 12%. Apesar disso, o posicionamento geral em futuros de BTC permanece em níveis elevados, com o OI próximo de máximas históricas. O OI de futuros de ETH aumentou para 14,45 milhões de ETH, mesmo diante das significativas liquidações na exchange descentralizada Hyperliquid. O OI em SOL perpétuos, denominados em USDT e dólares em grandes exchanges, teve um leve aumento de 29 milhões de SOL para 30,28 milhões de SOL desde as horas asiáticas, enquanto o preço à vista se aproxima de US$ 200. Alguns traders parecem estar apostando na queda (vendendo a descoberto). XRP, SOL, HBAR, TRX, SUI e XLM destacam-se como moedas com taxas de financiamento negativas, indicando uma inclinação para posições vendidas no curto prazo. Na CME, a tendência de queda no OI de futuros de BTC foi retomada, enquanto o OI em futuros de ether retornou a máximas históricas, superando 2,2 milhões de ETH. A base anualizada de três meses em ETH caiu de 9,8% para 7%, um sinal de enfraquecimento nas pressões de alta. Na Deribit, as opções de venda (put options) de BTC e ETH continuam atraindo prêmios em relação às opções de compra (call options), sugerindo um cenário pessimista. Alguns traders adquiriram opções de venda de ether com preço de exercício menor e fora do dinheiro (out-of-the-money) através da mesa OTC Paradigm.

  • Mercado Cripto em Queda: Bitcoin, Altcoins e Ações Afetadas por Corte de Juros do Fed

    Mercado Cripto em Queda: Bitcoin, Altcoins e Ações Afetadas por Corte de Juros do Fed

    O mercado de criptomoedas iniciou a semana com uma notável queda, gerando uma capitalização total do setor em torno de US$ 3,8 trilhões. O Bitcoin experimentou uma correção significativa para US$ 112.700, impactando altcoins como Ethereum, XRP, Solana e Dogecoin com perdas de 7%, 5%, 7% e 10%, respectivamente. Ações relacionadas, como MicroStrategy e Coinbase, caíram, enquanto o S&P 500 avançou. Analistas apontam excesso de alavancagem pós-decisão do Fed como causa, embora perspectivas de recuperação para o Bitcoin sejam positivas.

    Queda no Mercado de Cripto

    O início da semana trouxe uma queda acentuada no setor de criptomoedas, com a capitalização de mercado recuando para aproximadamente US$ 3,8 trilhões. O Bitcoin, líder do segmento, registrou uma correção expressiva, sendo negociado a US$ 112.700. Essa queda exerceu um efeito cascata sobre altcoins proeminentes: o Ethereum enfrentou perdas de 7%, o XRP registrou 5%, o Solana caiu 7% e o Dogecoin viu 10% de retração.

    Impacto em Ações Relacionadas

    A liquidação no mercado de cripto também afetou ações ligadas ao setor. A MicroStrategy (MSTR), empresa de investimento em Bitcoin, teve uma queda de 2,6%. Já a Coinbase, exchange de criptoativos sediada nos EUA, diminuiu 3,4% no pregão da tarde. Em contrapartida, o índice de referência S&P 500 obteve um ganho de 0,4%, posicionando-se para um novo recorde histórico.

    Causas da Queda

    Analistas atribuem a recente desaceleração a um acumulado de excesso de alavancagem, desencadeado após a decisão do Federal Reserve (Fed) de reduzir as taxas de juros na quinta-feira passada. O chefe de pesquisa da Kaiko observou que as taxas de financiamento aumentaram desde a reunião do Fed, apontando para negociações especulativas que podem ter ocorrido após o corte da taxa. Ele acrescentou que a combinação de excesso de alavancagem de apostas especulativas e uma queda anterior no preço desencadeou uma onda de liquidações, exacerbando ainda mais a desaceleração do mercado.

    Decisão do Fed

    A redução dos custos de empréstimo em um quarto de ponto percentual pelo Fed representou o primeiro corte de taxa de 2025. Conforme relatado pela Barron’s na segunda-feira, o presidente Jerome Powell caracterizou essa medida como um corte de gestão de risco, sugerindo uma abordagem cautelosa ao invés de um relaxamento amplo da política monetária.

    Perspectivas Futuras

    Apesar dos desafios imediatos, a visão de longo prazo para o mercado de criptomoedas permanece otimista. A estrategista do Deutsche Bank, Marion Laboure, expressou confiança na recuperação do Bitcoin, prevendo que ele poderá ultrapassar os US$ 120.000 até o final de 2025.

  • Michael Saylor: Bitcoin é Sinal de Força, Mercado em Consolidação com Novos Produtos de Crédito

    A recente ação de preço moderada do Bitcoin é vista como um sinal de força, não de fraqueza, segundo o presidente-executivo da MicroStrategy, Michael Saylor, que aponta para uma fase de consolidação no mercado, preparando-o para adoções maiores por instituições.

    Fase de consolidação e vendas por detentores de longa data

    No episódio do podcast “Coin Stories” de Natalie Brunell, Saylor argumentou que o mercado estará passando por uma fase de consolidação, com detentores de longa data vendendo porções pequenas de suas participações e instituições se preparando para alocações mais expressivas.

    Se você der um passo atrás e olhar o gráfico de um ano, o bitcoin subiu 99%

    disse ele, destacando que a volatilidade diminui, o que é um sinal positivo.

    Saylor descreveu o ambiente atual, onde os primeiros a adotar, aqueles que compraram bitcoin a preços de um dígito, vendem quantias modestas para necessidades reais, como moradia ou mensalidades escolares.

    Comparação com startups de alto crescimento

    Ele comparou essa dinâmica a funcionários de uma startup de alto crescimento liquidando opções de ações, não por perda de fé, mas como um passo natural rumo à maturidade. Esse processo, segundo ele, abre espaço para que corporações e grandes fundos entrem assim que a volatilidade baixe.

    Descartando preocupações sobre os fluxos de caixa

    Saylor rejeitou as críticas de que a falta de fluxos de caixa do bitcoin o torna inferior a investimentos tradicionais. Ele apontou que muitos ativos valiosos, como terras, ouro e arte, também não geram renda.

    O dinheiro perfeito não tem fluxos de caixa

    acrescentou, e notou que instituições enraizadas em estruturas de ações e títulos de décadas se adaptam lentamente, mas eventualmente precisarão repensar suas abordagens.

    Impulso para reengenharia dos mercados de crédito

    Um ponto central da discussão foi o esforço da MicroStrategy para reengenharia dos mercados de crédito utilizando o bitcoin como garantia, além da simples ideia de reserva de valor.

    Saylor observou que títulos convencionais estão com famintos por rendimento e subcolateralizados, enquanto instrumentos lastreados em bitcoin podem oferecer rendimentos maiores e risco menor.

    Produtos da MicroStrategy

    Ele detalhou a série de produtos de ações preferenciais da empresa – Strike, Strife, Stride e Stretch –, projetados para oferecer aos investidores rendimentos de até 12%, sendo fortemente sobrecolateralizados em bitcoin.

    Ao fazer isso, argumentou Saylor, a empresa atribui ao bitcoin qualidades de fluxo de caixa, permitindo que ele se integre a índices de crédito e ações.

    Estamos dando fluxo de caixa ao bitcoin

    frisou ele, vendo isso como uma forma de expandir a adoção institucional e atrair mais capital ao ecossistema.

    Questão da inclusão no S&P 500

    Saylor também discutiu por que a MicroStrategy ainda não foi incluída no S&P 500, apesar de sua escala e rentabilidade.

    Ele mencionou que a empresa só se tornou elegível este ano após mudanças nas regras contábeis, e comparou à espera da Tesla além de seu primeiro trimestre de elegibilidade. Espera a inclusão eventual conforme o mercado se sinta confortável com o modelo de tesouraria em Bitcoin, possivelmente até o final de 2024.

    Anos transformadores e visões otimistas

    Olhando para o futuro, Saylor comparou o surgimento de empresas de tesouraria em Bitcoin aos primeiros dias da indústria petroquímica, com produtos, modelos de negócios e fortunas emergindo em uma década caótica, mas transformadora.

    Ele previu que o bitcoin continuará a se apreciar a uma taxa média de cerca de 29% ao ano nas próximas duas décadas, impulsionando novos instrumentos de crédito e ações.

    No encerramento, adotou um tom otimista sobre o Bitcoin e a sociedade, argumentando que grande parte da toxicidade online hoje é amplificada por bots e campanhas pagas, em vez de descontentamento genuíno.

    Bitcoin é uma maneira pacífica, justa e equitativa de resolver nossas diferenças

    disse ele, acreditando que, à medida que todos o adotarem, paz, equidade e justiça se espalharão.